미국 암호화폐 법안 ‘클래리티 액트’가 스테이블코인 보유에 대한 수익 제공을 금지하며, 디파이 전반으로 규제가 확산될 수 있다는 분석이 나왔다.

10x리서치 마르쿠스 틸렌은 수익 구조가 은행·머니마켓펀드 등으로 재중앙화될 수 있고, 유니스왑·에이브 등 주요 프로토콜이 제약을 받을 수 있다고 봤다.

‘클래리티 액트’ 스테이블코인 수익금지…디파이까지 규제 확산되나 / TokenPost.ai

암호화폐 법안 ‘클래리티 액트(Clarity Act)’가 스테이블코인 규제로 주목받는 가운데, 실제 영향은 디파이(DeFi) 전반으로 확산될 수 있다는 분석이 나왔다. 단순 결제 수단을 넘어 수익형 자산으로 활용되던 구조가 크게 흔들릴 수 있다는 점에서 시장의 관심이 쏠리고 있다.

10x리서치 보고서에 따르면 이번 법안의 핵심은 스테이블코인 보유에 대한 ‘수익 제공 금지’다. 이자나 리워드 등 사실상 수익으로 해석될 수 있는 모든 구조를 차단해, 스테이블코인을 ‘온체인 저축 수단’이 아닌 ‘결제 인프라’로 재정의하는 것이 골자다.

마르쿠스 틸렌(Markus Thielen) 10x리서치 대표는 “이는 수익 구조의 명확한 ‘재중앙화’를 의미한다”고 설명했다. 그동안 디파이와 크립토 플랫폼이 제공하던 수익 기회가 은행, 머니마켓펀드, 규제된 금융상품으로 다시 흡수될 가능성이 크다는 얘기다.

시장에서는 초기에는 긍정적인 기대도 있었다. 중앙화 플랫폼이 수익 제공을 못 하게 되면 자금이 온체인으로 이동할 것이라는 논리다. 하지만 실제로는 디파이 역시 규제 대상에서 벗어나기 어렵다는 점이 변수다.

특히 프론트엔드 인터페이스나 토큰 구조가 ‘수익 분배’ 또는 ‘지분 성격’을 띌 경우 규제 범위에 포함될 가능성이 크다. 이는 디파이 프로젝트 전반에 직격탄이 될 수 있다.

보고서는 유니스왑(UNI), 스시스왑(SUSHI), dYdX(DYDX) 같은 탈중앙화 거래소와 에이브(AAVE), 컴파운드(COMP) 등 디파이 대출 프로토콜이 운영 방식과 가치 분배 구조에서 더 강한 제약을 받을 수 있다고 지적했다. 그 결과 거래량 감소, 유동성 축소, 토큰 수요 약화로 이어질 수 있다는 분석이다.

반면 인프라 기업에는 기회가 될 수 있다. 스테이블코인을 결제 네트워크로 명확히 편입시키는 구조가 만들어지면서 서클(Circle, CRCL) 같은 기업에는 ‘구조적 호재’로 작용할 수 있다는 평가다.

결국 클래리티 액트는 스테이블코인의 성격을 ‘수익형 자산’에서 ‘결제 수단’으로 전환시키는 동시에, 디파이 생태계 전반의 수익 모델을 재편할 가능성을 내포하고 있다. 규제의 방향에 따라 시장 구조 자체가 달라질 수 있다는 점에서 향후 입법 과정과 적용 범위에 관심이 집중된다.

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